天津港供應鏈金融中的風險管理研究

本文從風險管理的視角研究和探討了第三方物流企業在從事供應鏈金融業務時所面臨的風險,對風險進行分類討論,基于理論提出四種規避風險的方法,從而降低業務中的控制風險并分散固有風險,為天津港有效地開展供應鏈金融業務提供理論基礎。

港口供應鏈金融服務是指港口物流企業與金融機構合作，在供應鏈運作過程中向上下游中小型企業提供信用增級、融資、擔保、結算、評估、存貨監管、金融咨詢等業務的一種創新服務。近年來我國物流企業在發展迅速的同時，也面臨激烈的市場競爭，運營成本居高不下，政策優勢逐漸喪失，單憑傳統的倉儲、裝卸、運輸、配送等業務很難維持現有的利潤率。在此基礎上大力發展供應鏈金融，可以使物流企業利用自身的優勢，進行信用輸出，開展物流增值服務，從而增加企業收入，提高自身的競爭力，實現第三方物流企業商業模式的轉型升級。

一、天津港供應鏈金融中的風險分析

天津港作為我國北方第一大港、世界第四大港，多年來已形成依托港口發展的以海運為主，其他物流運輸方式為輔的成熟物流體系。以天津港旗下物流企業，如物流發展、散貨物流等企業為例，一方面經過多年發展，規模龐大，物流網絡廣泛，信息平臺建設完善；同時與多家商業銀行全面建立戰略伙伴關系，融資能力較強，從事供應鏈金融業務具有極大的優勢。但由于供應鏈金融業務具有營業額巨大、市場競爭劇烈、運作模式多樣的特點，也使企業面臨著極大的風險。目前天津港供應鏈金融已從單一的質押監管模式發展到多樣化、多方面經營模式，如應收賬款融資模式、代客結算模式等，對企業的風險管理能力提出更高的要求。一旦融資方出現財務問題，資金鏈斷裂，作為資金直接融出方的第三方物流企業將面臨資金缺乏的風險，原有債務難以收回，直接對物流企業的正常運作產生影響。除去經濟影響之外，融資方的信用缺失也會對第三方物流企業在行業中的信用評級和地位產生負面影響。

1.貨物采購階段

（1）對于礦石之類的散貨，目前缺乏公信機構界定貨物的定價和對貨物含量及品質的評估。供貨方及港口對貨物的評估，公信力不大，需求助第三方中介機構對貨物進行評估，在增加成本的同時，貨物的市場流通能力也難以量化。

（2）大宗散貨和集裝箱貨物中存在摻假現象。如幾千噸貨物中，只有部分貨物品質符合規定，其他則是礦渣或石頭。目前的驗貨機制只對部分貨物進行抽檢，通過抽繳貨芯和集裝箱開門驗等手段檢驗，存在一定風險。同時，供貨方和港口檢驗人員私下勾結，所檢驗到的貨物是供貨方希望讓港口方看到的，港口方只能看到品質較好的貨物，估算價值和實際價值不符。

上述兩種情況使企業難以界定物流金融中貨物采購流程中的風險。目前天津港對于此類風險的防治以控制貨源為主，客戶提供保證金和貨物規格、型號，由融資方去采購。如東疆國貿曾采用控制貨源的手段，客戶采購工程機械，繳納一定的保證金之后，由融資方的國外渠道去采購。企業可以通過這種手段控制貨物的品質，同時國際的提單和信用證保證程度較為完善，也可以規避風險，保證貨物的品質。

2.質押監管階段

（1）在國際上，企業開展供應鏈金融業務，質押模式都是提單質押，提單是唯一貨權憑證?？蛻粢蕴釂螢橘|押請求融資時，通知方都是銀行或金融機構。如果客戶惡意掛失憑證，去補辦憑證，再去惡意贖貨，通知方就會知道，從而規避風險。而國內都是倉單質押，以天津港為例，倉單由物流企業蓋制，俗稱黑卡。如果貨物到港入庫，客戶收到黑卡之后，表示黑卡丟失要補辦，港口方很難界定是真正丟失還是惡意補辦用來贖貨。這是目前機制中存在的固有風險，對此風險只有寄希望于有公信力的平臺去做有公信力的倉單，屏蔽掛失的風險。

（2）分票贖單：客戶存儲的貨物之間可能互相相關，比如茶杯蓋與茶杯?？蛻艨赡芟融H出茶杯，剩下的茶杯蓋價值就很難界定，質押品合同上的價格與市值相差甚遠。此時客戶如果違約，將會給企業處置貨物造成很大風險，造成損失。

（3）貨值下降：對天津港旗下物流企業而言，進港的鐵礦、煤炭、焦炭等礦產比較多。如果貨值市價受市場波動影響減值，物流企業就會面臨資金無法收回的風險，而客戶也有動機毀約。而我國的市場還不發達，貨值不好確定，同時受時間和地點的影響。

（4）無單放貨：無單放貨是在貨物先于提單到達目的港時，為方便客戶提貨而產生的。但在激烈的市場競爭中，無單放貨逐漸變成一種吸引客戶的手段，從而增大了企業的風險。

3.業務開展階段

在固有風險和控制風險如此之大的情況下，研究風險下開展業務的必要性和意義就成了焦點。對于國有控股物流企業而言，其規模較大，注冊資金雄厚，風險承擔能力強，容易吸引客戶；另一方面，在激烈的市場競爭之下，也存在大量風險。

（1）市場競爭過于激烈，業務員把拉到客戶作為第一要務，同時，合同管理和法律團隊不健全，審核客戶資質流程不完善，導致在業務過程中接二連三發生問題，只能暫停一切業務流程，重新評估項目風險，給企業造成了極大的損失。

（2）市場競爭之下，企業授信額度越來越大。物流企業只能根據往常履約情況、公司交易情況和信用狀況逐漸提高授信額度，但授信額度增加到一定程度，客戶就有了毀約的動機，在缺乏監管的情況下，一旦毀約，對物流企業造成的影響也是巨大的。

（3）市場競爭之下，天津港實現了供應鏈金融模式的創新，由起初的質押監管模式不斷發展，產生了原材料采購供應物流、貿易型采購物流和出口型金融物流等多種模式。如果中小型企業缺乏資金，可以向物流企業繳納一定比例的保證金并提供購貨渠道，物流企業可以墊資為其定向采購貨物，建立監管倉庫進行監管，中小型企業按照企業生產的需求分批提貨，在提貨時向物流企業交納貨款。在這種模式之下，銀行把風險轉給物流企業，物流企業所承擔的風險進一步加劇。

二、天津港供應鏈金融中的風險管控研究

分析物流企業從事供應鏈金融業務目前所面臨的風險，可以看出，絕大多數都是行業中的固有風險，是由激烈的市場競爭和體制的不健全而產生的，通過完善內控機制很難把風險減小到一個適當的程度。而又因為風險主要集中在經營環節，用會計手段，如縱向持股、橫向交叉持股等控制盈虧、粉飾報表并不能解決根本問題，況且天津港不存在股權激勵機制，管理層沒有動機去粉飾報表，拉升股價。在此基礎之上，如何完善績效考核機制，量化風險，并實現對風險的分散和轉移就成了研究熱點。

1.建立第三方金融擔保公司

物流企業作為以貿易為主的企業，花費財力物力人力去研究風險的控制，一方面分散了經營者的精力，另一方面又缺乏相應的人才。所以，如果尋求第三方金融擔保機構做擔保，就能使企業在客戶無法支付貨款時得到保障，轉移風險。但外部金融擔保機構收費過高，如中國進出口銀行，擔保業務需貨值的百分之二作為擔保。而物流金融具有營業額巨大的特點，過分收取擔保費會造成企業盈利水平急劇下降甚至虧本。所以天津港如果能建立自有的金融擔保公司，在收取適當服務費的情況下提供擔保，會對物流金融業務在全港的發展有極大助益。同時，自有金融擔保公司具有熟悉業務運作流程和具體操作環境，比較了解客戶信用、實力的優勢，可以對業務風險做中肯的評估，逐漸建立起一套具有公信力的風險管理機制。

2.將物流金融業務與期貨業務相結合

（1）期貨交割中使用的倉單是經交易所注冊后生效的標準倉單。期貨合約中所規定的數量、規格、品質、交割時間、交割地點等條款都是標準化規范化的，能夠在很大程度上避免目前天津港所存在的倉單公信力不足造成的風險。

（2）期貨交易所對現貨商品規定統一、標準、嚴格的質量標準。貨物進港之后，倉庫需將貨物樣本送至交易所指定的質檢部門檢驗，質量達標后才能去指定交割倉庫申請注冊標準倉單。且交易所具有交割倉庫自查、交易所抽查和年審等制度，可以在一定程度上降低質押物的質量風險。交易所的參與帶來了豐富的經營知識、廣泛的信息渠道和科學的分析、預測方法，對貨物含量及品質的評估，對貨價的界定更具有公信力。

（3）抵押物為期貨品種，期貨市場發現價格波動的功能有利于質押物貨值的監測。如果市值下降，應通知融資方追加擔保，防止客戶惡意違約的可能性。同時，企業可以利用期貨市場的套期保值功能，在兩個市場上采取相反的買賣行為，從而規避可能的經濟風險。

（4）期貨交易所為期貨交易制定嚴密的規章制度，為期貨交易所內達成的交易提供財務上和合約履行方面的擔保。在整個倉單形成環節和交割環節中，交易所和期貨經紀公司的參與以及期貨交割相關法律法規能夠彌補目前天津港存在的合同管理和法律團隊不健全的問題，有利于控制風險。

3.建立在線供應鏈金融平臺

信息不對稱是制約天津港供應鏈金融業務發展的重要因素，物流企業應該加快信息化步伐，秉承“互聯網+”觀念，加快電商化步伐，向供應鏈中上下游企業和銀行提供在線供應鏈金融服務，結合業務實際建立信息平臺，實時掌握抵押物的實際情況、客戶融資情況及還款情況。

以物流企業為主導，建立在線供應鏈金融平臺，可以使融資企業在貨物入庫后，通過在線平臺上的電子倉單，直接向與天津港合作的數十家金融機構或銀行申請融資，一方面可以減少港內現有風險，如倉單補辦，惡意贖貨等；另一方面也可以提高企業的信息獲取能力和處理能力，有效降低商業銀行與物流企業及其客戶之間的信息不對稱性，提高整條供應鏈的運作效率。銀行也可以通過在線平臺，對供應鏈上下游企業的信用等級進行排序，在需求融資的所有中小型企業中擇優授信融資，有利于融資款項的收回和信用體系的構建。

4.建立以供應鏈為目標的績效考核標準

供應鏈金融的產生和發展，將中小企業的資信建立在整條供應鏈的資信基礎之上，解決了中小企業融資難、發展慢的困境，降低了供應鏈中上下游企業運營成本，提高了物流企業的運營績效和行業競爭力。陳斌（2013）研究表明，供應鏈金融下的存貨質押融資模式可以改變物流金融模式下的納什均衡，達到使博弈各方都獲益的帕累托優化均衡。呂鐘（2013）研究表明，物流企業的競爭力與企業的供應鏈金融融資額度成正相關。本質上，供應鏈金融的目的是優化整條供應鏈中的運營資本，提高物流和資金流的運轉效率，從而達到供應鏈中各企業的合作共贏。在此發展目標之下，建立以供應鏈為目標的績效考核標準可以更好地量化風險，提高運營效率，促進供應鏈總體管理水平的提高。

目前天津港采用《天津港（集團）有限公司第十輪經營責任期經營責任制考核管理辦法》對經營管理者進行考核，考核指標包括主營業務收入、營業收入、凈利潤、應收賬款周轉率等。一方面，傳統的績效考核標準立足于企業財務的角度，以企業內部優化考核為目標，而不是以優化供應鏈資金流為目標，在傳統物流企業轉型發展的背景下，需要結合整條供應鏈發展水平進行修正；另一方面，供應鏈金融在企業之間實際表現形式是應收賬款、預付賬款和質押貸款，這就要求物流企業加強財務管理工作，選用適當的指標來考核供應鏈金融的完成度和發展水平。筆者通過分析天津港供應鏈金融發展的現狀，提出三項考核指標對現有物流企業績效考核標準進行修正。

（1）資金周轉周期。資金周轉周期反映了供應鏈中資金流的流轉管理水平，資金周轉周期越低，證明企業資金占用越少，供應鏈上下游企業中資金周轉速度越快，利用效率越高。計算公式：現金周轉周期=應收款回款天數+存貨平均周轉天數-平均應付款付款天數

（2）資金成本。供應鏈上下游企業通過物流企業融資，主要考慮三個方面：融資規模、融資期限和資金成本率，它們之間的勾稽關系形成了資金成本。融資規模由企業所擁有資產決定，資金成本率由投資的期望收益和企業的融資結構（加權平均資金成本）決定。

計算公式：資金成本=融資規?！寥谫Y期限（時間）×資金成本率（%/ 時間）

（3）供應鏈金融融資額。呂鐘(2013)研究表明，質押貸款額是物流企業由外部融入資金的額度，而應收賬款與預付賬款則是物流企業向外提供的融資額度。計算供應鏈金融融資額并在同行業中進行對比，可以研究天津港物流企業在同行業中的競爭力，進而對管理層制定發展戰略進行影響。

計算公式：供應鏈金融融資額=質押貸款額+應收賬款額+預付賬款額

三、結論

本文從風險管理的視角研究和探討了第三方物流企業在從事供應鏈金融業務時所面臨的風險，通過對風險進行分類，著重分析了如何完善績效考核機制，降低控制風險并分散固有風險。本文認為應該從下列四個方面規避風險，即建立第三方金融擔保公司，將物流金融業務與期貨業務相結合，建立在線供應鏈金融平臺和建立以供應鏈為目標的績效考核標準。天津港旗下傳統物流企業的轉型升級，離不開供應鏈金融的創新和發展，集團高層應提高對供應鏈金融的重視，并采取有效手段，將風險降低到一個可以接受的程度。

參考文獻：

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